宝钢集团转型之路及经营现状分析

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钢铁工业是一个国家工业发展水平的标志，没有发达的钢铁工业作为基础，中华民族不可能屹立于世界民族之林。自改革开放以来，我国钢铁工业取得了举世瞩目的成绩，粗钢产量稳居世界第一。然而自2008年以来，世界经济形势开始恶化，美国次贷危机的爆发波及世界各个角落。中国出口导向性的经济增长受到威胁，经济增长速度不断下滑。中国的钢铁工业也经过长达30年的野蛮增长，在经济增速放缓的同时，暴露出越来越多的问题。2015年，矿石、煤焦和废钢的价格分别下跌39.4%、33.3%和45%，导致钢铁生产成本大幅下降。然而，钢价下跌对销售收入的影响远超同期原料价格下跌对成本的影响，钢铁企业亏损严重。据中钢协统计，2015年101家大中型钢企实现利润-645.3亿元，同比去年减利871.2亿元，全年亏损率50.5%，亏损企业同比增加34户，亏损额817.2亿元，同比增亏615.2亿元。如图1所示为2014年至2015年粗钢产量和CSPI(中国国内钢材价格指数)走势图^[1]。

图1  粗钢，量及CSPI走势图

数据来源：wind资讯  CSPI：中国国内钢材价格指数(中钢协)

产能过剩严重阻碍了企业的健康发展，大量优质企业因宏观经济形势恶化而导致亏损。在如此严峻的形式之下，企业如何提高经营效益是一个值得深入思考的问题。在众多钢铁企业中宝钢集团作为行业龙头在如此严峻的形式下依然保持着较高的盈利能力引人深思。本文试图通过对宝钢的经营数据进行深入分析来发掘其中的秘诀。

一、宝钢集团的经营情况

宝钢集团作为新中国改革开放以来，钢铁行业的龙头企业，一直在规模、效益、战略等方面拔得头筹。毫无疑问是我国钢铁企业中最具市场竞争力的企业。

宝钢集团的战略可以分为如下几个方面：(1)以钢铁制造为“一体”，专业生产高技术含量、高附加值的碳钢薄板、厚板与钢管等钢铁精品。(2)实施从制造向服务转型，通过整合资源发展信息科技、电子商务、交易平台、支付结算、金融服务和大数据分析等“两翼”业务。(3)产业链延伸发展，布局下游制造业单元，捕获产业链利润高点。(4)并购重组，优化经营模式，对已经并购的八钢、韶钢等产能进行技术升级改造。

目前宝钢集团拥有宝钢股份、*ST八钢、宝信软件、*ST韶钢、宝钢包装五家上市公司。其中宝钢股份无疑是宝钢集团最优质的资产，是宝钢集团做强“一体两翼”发展的主要战场，其中涵盖了钢铁制造和贸易配送两大板块。欧冶云商属于宝钢股份电子商务板块，但因为其战略意义重大，未来有望独立上市，本文中我们将他单独进行分析。欧冶云商和宝信软件是宝钢集团两翼发展的主要平台。宝钢包装是宝钢集团向产业链下游渗透的大胆尝试，*ST八钢、*ST韶钢是宝钢集团实施战略重组的重要举措。下面我们将从几个方向分析其经营状况。

1.宝钢股份

如图2所示为宝钢股份自上市以来的市值变化，在2007年和2015年分别出现了两次峰值，市值最大超过了2500亿。除特殊时期外估值普遍在15至20倍左右。上市公司整体发展较平稳。

图2  宝钢股份上市以来的市值走势

图3  宝钢股份上市以来的净利润走势

图3为宝钢股份上市以来历年利润走势。从图中我们可以将宝钢股份的发展分为三个阶段。第一阶段2000年～2004年，这一阶段是宝钢投产后随着生产的规模化、成熟化，企业利润不断上升的过程。第二阶段2004年至2012年，这一阶段是宝钢经营效益最好的阶段，正对应我国经济高速发展的阶段。第三阶段2012年至今，企业效益有所放缓年净利润维持在50亿元上下，尤其以2015年效益最差净利润仅有10.13亿元。

第三阶段对应全球经济萧条、我国经济进入“新常态”的时点，也是企业转型升级的关键阶段。从宝钢股份的净利润走势上可以看出，除去2015年宝钢股份利润大幅缩减外，企业整体经营状况相对平稳。因此我们重点分析导致宝钢股份在2015年出现如此巨大的经济效益下滑的原因。

图4为2011年至2015年宝钢股份营业收入、净利润、营业收入增长率、净利润增长率的变化图，从图中不难看出宝钢股在第三阶段营业收入基本保持稳定，净利润增长率呈下降趋势。

图4  宝钢股份2011年至2015年相关经营数据变化

重点对净利润降幅最大的2015年经营数据进行分析，我们将宝钢股份近三年的季度经营数据绘制成图5、图6两张柱状图。图5为营业收入的变化图，从图中可以发现宝钢股份季度营业收入基本保持稳定。图6为净利润的变化图，从图中可以发现宝钢股份2015年的亏损主要发生在2015年的第三季度和第四季度。除去这两个时间段，宝钢股份整体的盈利能力非常稳定并且具有一定的周期性。因此只要找到了2015年三、四季度宝钢股份出现巨额亏损的原因，也就找到了宝钢股份经营中的问题。

图5  近三年营业收入分布图

图6  近三年净利润分布图

经过查阅宝钢股份2015年度报告，我们可以清楚的发现2015年巨额亏损的根源。在“管理层讨论与分析”一栏中，将亏损原因归结为^[1]：(1)钢材价格下跌对收入的影响超出了原材料价格下跌对成本的影响，导致公司盈利空间收窄。(2)2015年8月央行调整人民币汇率中间价形成机制，人民币兑美元快速贬值，公司严格执行年度汇率风险管理预案，按照“外汇融资利率加汇率锁定成本”小于可比人民币融资成本的敲出原则，对外币债务实施切换，所导致的汇兑损失，导致财务费用增加19亿。(3)受价格影响导致的资产减值损失增加10.12亿。

因此可以得出结论，宝钢股份2015年的效益下滑的主要原因在于汇率波动和宏观经济形势导致的资产减值，并非企业经营问题。这也正反应了2016年一、二季度报告股份的盈利能力迅速反弹至15亿至20亿左右，与历史平均水平持平。据宝钢股份2016年三季度报中披露，“公司预计年初至下一报告期末归属于母公司股东的净利润较去年同期增加600%～800%”，这意味着2016年度净利润大约在70.9～91.2亿元。同比增长显著，但从历史水平看，仅仅是恢复至正常盈利状况。

综上所述宝钢股份在企业经营上的成绩是不可否认的，2015年净利润快速缩水乃是汇率波动和宏观经济导致。“宝钢坚持技术领先的精品战略，持续保持公司在高端产品市场的领先地位。冷轧汽车板国内市场占有率和超高强钢市场份额双超50%。取向硅钢的市场竞争力不断提升，在特高压交直流工程市场占有率达45%，扩大海外高端产品市场，出口比例保持10%以上。”宝钢在产业层面做强、做专的精神才是他保证企业长期稳定经营的基础。

2.欧冶云商

面对互联网电商等新经济力量的快速崛起，为积极应对钢铁行业的严峻形势，促进企业可持续发展，围绕“一体两翼”的发展战略，实施从制造向服务转型，打造国内钢铁交易和服务的综合性服务平台，为钢铁企业和用户提供个性化服务，开拓新的盈利模式，宝钢股份组建了欧冶云商及其下属专业公司。2015年2月，宝钢股份会同全资子公司宝钢国际与宝钢集团共同出资20亿元，发起设立了欧冶云商，其中：宝钢股份和宝钢国际以持有的东方钢铁100%股权，作价10.2亿元认缴了欧冶云商51%股权，使电商交易平台、采购服务平台、化工电子商务平台和第三方支付资质等重组进入了钢铁服务平台。

图7  欧冶云商业务概况

欧冶云商是宝钢股份改革创新之路的重要尝试，将原本定位于传统材料领域的公司拓展至互联网、物联网、大数据、移动互联等众多风口领域。图7为欧冶云商的业务概况，构建了互联网+钢铁的顶层设计，将电商、物流、金融、材料、数据等相互串联。同时欧冶金融效仿蚂蚁金服打造多种金融业务。如图8所示为欧冶金融与蚂蚁金服业务对比。同时欧冶云商也在钢铁领域首创020模式，将钢材采购、物流查询、入库、提货、支付结算等业务集成为智能APP终端，大大提高了传统业务的效率。如图9为欧冶云商手机终端截图。如此通过模式创新让新技术服务于钢铁制造和销售主业，二者相辅相成共同推进宝钢集团业绩增长。

图8  欧冶金融与蚂蚁金服业务对比

图9  欧冶云商手机APP终端

应该说欧冶云商是宝钢股份转型升级的重要组成部分，并且取得了不错的经营业绩。欧冶云商2015年全年电商业务量888万吨，实现销售收入198亿元，与15家银行签署战略合作协议，获得合作授信额度超过1600亿元，为互联网金融行业最高。“宝之云”独家荣获“2015年度中国金服务-云计算领域最具影响力服务商”称号。

但我们同时也要正确认识电商的局限性，如表1为2015年宝钢股份主营业务分行业的盈利情况。首先，电子商务、化工、金融等业务营业收入占比依然较轻，不能取代钢铁制造和加工配送的主体地位。其次，电子商务板块盈利能力较低，毛利率仅有0.13%。综合金融和化工等业务欧冶云商2015年度净利润为-1.6亿。

表1  2015年宝钢股份主营业务分行业的盈利情况    单位：百万元  币种：人民币

分行业	营业收入	营业成本	毛利率(%)	毛利润
钢铁制造	96816	88234	8.86	8582
加工配送	140690	136188	3.20	4502
信息科技	3938	2864	27.26	1074
电子商务	20061	20036	0.13	25
化工	7627	7253	4.9	374
金融	628	306	51.34	322

最后，钢铁电商领域是金融寡头博弈的舞台，大企业纷纷加入电商争夺。宝钢欧冶云商渠道之广配以天物大宗供应链服务能力之完善；五矿发展线下流通体系之成熟辅以阿里线上技术之先进；上海钢联(复兴)平台流量之多匹配欧浦智网物流加工之强。找钢网获得11亿E轮融资，钢银电商新三板6.75亿定增，宝钢股份向欧冶金融强势增资，新增股本11亿股。群雄逐鹿，胜负难辨，短兵相接，资本为王。

因此，电商只能成为大资本牟利的利器，并非广大钢铁企业发展之良药。

二、结论

(1)宝钢股份2015年的效益下滑的主要原因在于汇率波动和宏观经济形势，并非企业经营问题。宝钢在产业层面做强、做专的精神是其保证企业长期稳定经营的基础。

(2)钢铁电商领域虽然充满市场前景，但目前的盈利状况较差，并且是金融寡头博弈的舞台。电商只能成为大资本牟利的利器，并非广大钢铁企业发展之良药。

参考文献：

[1]黄晓煜.一个地区钢铁企业的转型发展之路[J].冶金管理，2013，(12)：27-29.

[2]曹银平.郭朝晖：探索钢铁行业的智能化转型之路[J].自动化博览，2016，(11)：36-37.

作者简介：通讯作者：张瑞(1989—)，男，硕士研究生，助理经济师。

作者： 中铁十八局集团国际工程有限公司 张瑞  来源： 《企业改革与管理》2017年第3期